一家名叫鐵漢生態(tài)(300197,股吧)的創(chuàng)業(yè)板新股，最近很風(fēng)景。110倍的刊行市盈率，創(chuàng)下了繼雷曼光電(300162,股吧)(131倍pe)、先鋒新材(300163,股吧)(123倍pe)之后，今年創(chuàng)業(yè)板第三高的市盈率。

風(fēng)景“出品人”是中航證券。雷曼光電的131倍刊行pe、鐵漢生態(tài)的110倍刊行pe，都是僅有15名保代的中航證券保代謝濤、陳強(qiáng)的杰作。

依3月24日收盤價(jià)，(002310,股吧)總市值在157億，棕櫚園林(002431,股吧)在144億。鐵漢生態(tài)本次刊行1550萬(wàn)股，刊行后總股本6156萬(wàn)股。2021年前三季，鐵漢生態(tài)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)，劃分是的31%、25%，劃分是棕櫚園林的35%、43%。

根據(jù)投資銀行營(yíng)業(yè)“效果推算、邊際訂價(jià)”原則，鐵漢生態(tài)的“合理”市值約是的1/4、棕櫚園林的1/2.5，總市值在40億-57億。而鐵漢生態(tài)最終刊行價(jià)是67.58元，根據(jù)總股本計(jì)算刊行后的總市值約41億。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，鐵漢生態(tài)刊行價(jià)雖然高過(guò)東方的58.6元、棕櫚園林的45元，倒也有“合理”的因素。

而且，我們還要看到，東方與棕櫚皆是中小板刊行，前者總股本1.5億股、流通4697萬(wàn)股，后者總股本1.92億股、流通4800萬(wàn)股。而鐵漢生態(tài)屬創(chuàng)業(yè)板刊行，本次刊行1550萬(wàn)股、刊行后的總股本僅6156萬(wàn)股。股份供應(yīng)有限，價(jià)高者先得，也是情理之中的事。

2021年11月上市，參考2021年eps的刊行pe是35倍。棕櫚園林2021年6月上市，參考2021年eps的刊行pe是83倍。從刊行的外部環(huán)境看，刊行上市時(shí)的深成指點(diǎn)位與現(xiàn)在差不多，但棕櫚園林刊行上市時(shí)的深成指點(diǎn)數(shù)比現(xiàn)在低1000多點(diǎn)(約20%差距)。

既然棕櫚園林中小板刊行都有83倍pe，鐵漢生態(tài)創(chuàng)業(yè)板刊行pe高一些，有個(gè)100倍左右可以分明。此外，東方、棕櫚上市后的良好顯示，客觀上形成了樹模效應(yīng)，前者曾創(chuàng)下229元的高價(jià)——如果我沒記錯(cuò)，這價(jià)格在中小板中僅次于洋河股份(002304,股吧)，后者也有135元的高價(jià)紀(jì)錄。機(jī)構(gòu)在給鐵漢生態(tài)訂價(jià)時(shí)，應(yīng)該也考慮到了這個(gè)因素。

中航證券給出的價(jià)值區(qū)間是56.10-61.60元。而最終鐵漢生態(tài)的刊行價(jià)是67.58元，比主承銷商給出的估值上限還高出約6元——忠實(shí)說(shuō)，這一“盛況”在今年的震蕩市中還真不多見。據(jù)查，有57家配售對(duì)象報(bào)價(jià)不低于刊行價(jià)，超額認(rèn)購(gòu)37.5倍。具備議價(jià)能力的機(jī)構(gòu)，對(duì)于鐵漢生態(tài)的價(jià)值認(rèn)同度照樣不錯(cuò)的。

最高報(bào)價(jià)為81元，涉及交銀施羅德1只基金以及興業(yè)全球(340006,基金吧)的3只基金。這個(gè)價(jià)位上的累計(jì)申購(gòu)數(shù)目是682萬(wàn)股，對(duì)應(yīng)市盈率到達(dá)驚人的131倍。而大于或即是68元的累計(jì)申購(gòu)數(shù)目是11625萬(wàn)股，占所有累計(jì)申購(gòu)數(shù)目的37%。

共計(jì)81個(gè)基金公司類型的配售對(duì)象參與報(bào)價(jià)，基金的報(bào)價(jià)區(qū)間是45-81元。報(bào)價(jià)的均勻值是66.43元，中位數(shù)是65元，加權(quán)均勻值67.59元，申報(bào)數(shù)目占比47.9%。

如果鐵漢生態(tài)上市后的二級(jí)市場(chǎng)顯示，能夠擔(dān)當(dāng)一定周期的檢驗(yàn)，那么基金的訂價(jià)能力屆時(shí)也將見分曉了。