公司動態(tài)：

棕櫚園林公布2021年業(yè)績,共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.9億元,歸屬于上市公司股東的凈利潤1.68億元,同比劃分增進(jìn)96%和117%。全面攤薄每股收益0.88元,略高于預(yù)期9%。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金盈利1元,以資本公積金每10股轉(zhuǎn)增10股。

談?wù)摚?/p>

工程營業(yè)量價齊升,規(guī)模效應(yīng)開端展現(xiàn)。公司上市恰逢園林綠化行業(yè)的景氣高峰,各項(xiàng)營業(yè)均出現(xiàn)了迅猛增進(jìn)。尤其是收入占比靠近90%的工程營業(yè),在足夠的召募資金支持下,實(shí)現(xiàn)了97%的增進(jìn);同時由于高毛利的市政園林項(xiàng)目收入增多,工程營業(yè)毛利率提高1.3個百分點(diǎn),實(shí)現(xiàn)“量價齊升”。在公司收入規(guī)模翻番的情況下,凈利潤率穩(wěn)步提升至13.1%,從而使得凈利潤出現(xiàn)更快增進(jìn)。

后續(xù)訂單足夠,市政園林開拓獲將加速。2021年公司新簽工程條約175個,金額達(dá)12.77億元;新簽設(shè)計(jì)條約172個,金額達(dá)2.33億元。后續(xù)訂單依然足夠,現(xiàn)在在手訂單靠近10億元。除了競爭優(yōu)勢顯著的地產(chǎn)景觀項(xiàng)目外,公司也正積極拓展市政園林市場。公司在山東聊城和濰坊均有市政項(xiàng)目中標(biāo),金額合計(jì)跨越3億元。去年年底又增資控股了濰坊當(dāng)?shù)貏賯@林,欲借助其在鹽堿地領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢和當(dāng)?shù)氐哪脝文芰?加速山東市政園林營業(yè)生長。

上調(diào)公司盈利展望30%。鑒于公司將來市政園林收入規(guī)模占比將逐步提高,收入規(guī)模將有較快提升。參考公司的2021年經(jīng)營設(shè)計(jì),我們上調(diào)2021年每股收益展望30%至1.72元,2021年每股收益展望至2.64元。

投資建議：

根據(jù)調(diào)整后的盈利展望,現(xiàn)在股價對應(yīng)2011和2021年市盈率劃分為44.5x和28.9x,我們看好園林綠化行業(yè)的生長空間和棕櫚園林作為行業(yè)龍頭的增進(jìn)速度,鑒于現(xiàn)在市場已經(jīng)給予其較高的估值,我們維持“審慎推薦”評級。

風(fēng)險：

壞賬風(fēng)險;房地產(chǎn)投資大幅下滑,地產(chǎn)商縮減園林投資;市政園林市場拓展長期打不開事態(tài);大盤下跌帶來估值壓力。