東方園林(57.71,-0.94,-1.60%)、棕櫚、鐵漢、普邦，園林公司的這四大主角正在你追我趕。
8月17日，棕櫚較后公布半年報。上半年歸屬母公司凈利潤僅1.17億元，被3月剛上市的普邦逾越。
“棕櫚是4家上市園林公司中確立較早的，高速增長期已過，被更年輕、更具活力的普邦逾越屬意料之中?！币幻藿ńú姆纸鈳煾嬖V記者。
“老大”東方園林重拾絢爛，上半年凈利潤實現(xiàn)42.03%的增進，現(xiàn)在市值直逼200億元大關(guān)。
當東方園林和棕櫚不停激進向銀行乞貸擴張營業(yè)時，普邦和鐵漢卻手攥富余首發(fā)召募資金守候時機。
2021年，東方園林“死去活來”。
進入2021年，東方園林再次受到資金青睞，8月9日市值較高躥到196億元，直逼2021年歷史高峰(207億)。
東方園林中報顯示，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入15.09億元，同比增進26.36%；歸屬母公司凈利潤2.43億元，同比增進42.03%。雖然收入體量仍是行業(yè)第一，但增進速度顯著放緩。
一位修建建材分解，“東方園林今年業(yè)績是靠欠債支持起來的，召募資金用完后只能靠借貸用于工程墊資?！?br>簡直，2021年是東方園林擴張較激進的一年。其2021年中報顯示，截至昔時6月尾，IPO召募的8億資金已經(jīng)投資了7.6億。而在花光召募資金后，將眼光投向了銀行短期乞貸。
2021年二季末短期乞貸由年頭6000萬增至3.56億元，翻了近5倍。往后，其乞貸仍只增不減，今年中報顯示，其短期乞貸攀升至9.6億元。
市政園林普遍采取類BT模式，在工程結(jié)算前需要墊付一定資金，即“墊資”。承包人用自有資金為發(fā)包人墊付工程用度，墊資比率甚至到達60%。而東方園林的市政園林項目動輒幾萬萬甚至上億元，因此需要重大的資金貯備。
“東方園林是顯著的短貸長投，風險很大。它的項目一般周期比較長，回款比較慢?，F(xiàn)在，它的資金鏈已經(jīng)很重要了?！鄙鲜龇纸鈳熣f。
現(xiàn)在，瘋狂的東方園林將所有希望寄托在定向增發(fā)上。去年6月，其就拋出21億元定增方案，設(shè)計所有用于彌補活動資金，但一直未果，今年6月又將募資下調(diào)至16.5億元。
“一旦今年增發(fā)失敗，以現(xiàn)在公司的回款周期，東方園林的資金鏈將會繃緊，不得不選擇將增進速度放緩?！?br>東方園林證代唐水師示意，增發(fā)方案還在走流程，暫時沒有時間表。
此外，東方園林張羅了兩年多的股權(quán)激勵在5月30日得以首次行權(quán)。
除了還款壓力外，截至6月30日，東方園林應(yīng)收賬款有12億元，存貨27億元，資產(chǎn)欠債率到達55.97%，均高于正在追趕它的棕櫚、鐵漢和普邦。
棕櫚老邁被普邦趕超
園林第二股棕櫚園林(22.85,-0.30,-1.30%)，則有點老邁。它是四家園林公司中確立較早的。
今年截至8月22日，棕櫚股價只有0.71%的區(qū)間漲幅?，F(xiàn)在市值93億元，僅為東方園林的1/2。
事實上，在進入2021年，受到房地產(chǎn)調(diào)控的影響，棕櫚部門項目開工推遲，項目周期普遍延伸。無奈之下，棕櫚試圖轉(zhuǎn)型躋身利潤更高的市政園林。2021年，棕櫚接連拿下三個市政大單，劃分為2.04億元的山東聊城九州生態(tài)公園建設(shè)工程、17億元的山東聊城徒駭河景觀工程和長春高新(55.10,-0.08,-0.14%)區(qū)高達80億項目。
中報顯示，僅山東聊城徒駭河項目帶來624萬元收入，但由于聊城政府資金不足以及土地征收時的拆遷補償問題希望不順。而聊城九州生態(tài)公園項目雖已施工但希望緩慢，尚未實現(xiàn)收入。而長春高新區(qū)項目則無希望。
“市政園林收入確認取決于政府的資金狀態(tài)，現(xiàn)在政府普遍拿不出錢。東方園林一些市政項目回款進度都非常緩慢。”棕櫚內(nèi)部人士告訴記者。
而市政園林墊資生長模式也導(dǎo)致棕櫚資金重要。2021年底時，棕櫚短期乞貸尚為0，今年二季末卻為4.54億元。
然而，經(jīng)驗轉(zhuǎn)型陣痛，棕櫚老二的位置岌岌可危。今年上半年，棕櫚僅中標山東濰坊市政園林BT建設(shè)項目，拿到預(yù)算投資約6.5億元的訂單。中報顯示，報告期實現(xiàn)營收11.89億元，同比增進29.87%；歸屬母公司利潤1.17億元，被今年3月剛上市的普邦園林(42.96,-0.47,-1.08%)(1.23億)逾越，同比僅增進1.67%。
此外，棕櫚截至6月尾的應(yīng)收賬款和存貨均繼續(xù)上升至8.2億元和16億元。棕櫚證代馮玉蘭示意，公司將來幾年內(nèi)將擴大市政園林項目份額至30%左右，而去年這個數(shù)字在10%左右。
普邦鐵漢“不差錢”
對于園林類公司，沒有什么比手中的現(xiàn)金更重要。
“園林公司生長的模式?jīng)Q議了它們需要大量的資金，也就是說如果需要不停擴展，就必須向資本市場伸手要錢?！币晃婚L期研究園林公司的業(yè)內(nèi)人士告訴記者。
今年3月16日，普邦園林上市召募資金12億元，中報顯示，現(xiàn)在普邦僅花掉當中的2億元?！艾F(xiàn)在，我們花錢都很鄭重，市場環(huán)境不好的時候，韜光養(yǎng)晦不失為一個好選擇。”一名普邦園林高層透露。
7月31日，普邦交出了其上市后的第一份中報成就單。上半年實現(xiàn)營收8.72億元，同比增進40.09%，歸屬母公司凈利潤1.2億元，同比增進48.9%，業(yè)績增幅名列四家上市園林公司之首。
中報顯示，報告期末普邦資產(chǎn)欠債率較低，僅11.5%；錢幣資金到達11.82億元，而其它三家公司都在10億以下。
不外，對于其將來的生長性，有分解師則表達了其擔憂。“普邦和棕櫚都是做房地產(chǎn)園林的，一定會受到調(diào)控的影響。只是由于普邦剛上市，前期積累了不少訂單，將業(yè)績釋放出來而已?！?br>而去年3月上市的鐵漢生態(tài)(33.000,-0.78,-2.31%)首發(fā)募資10億元，現(xiàn)在還剩5億元?！拌F漢生態(tài)更穩(wěn)健，平安邊際更高。”多位分解師向記者示意。
今年中報顯示，鐵漢生態(tài)的應(yīng)收賬款僅有4976萬，僅為東方園林的4%，棕櫚園林的6%，僅為普邦園林的1/10，資產(chǎn)欠債率17.62%，僅高于普邦。
此外，鐵漢生態(tài)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)僅為29天，遠低于普邦的67天，棕櫚的120天，東方的147天。