17億大單！這對于去年整年營收不足13億的棕櫚園林(002431，收盤價32.26元)而言，無疑是一個重大突破。但市場對這一消息似乎并不傷風(fēng)，僅在公告當(dāng)日公司股價一度沖高，之后很快又恢復(fù)了鎮(zhèn)靜。

“園林三杰”另外兩個成員的顯示也十分乏力。東方園林(002310，收盤價86.95元)自今年頭創(chuàng)下138.99元的高點后，就一起縮量下跌，區(qū)間跌幅一度到達(dá)40%；原名為綠大地的“兄弟”更是慘不忍睹，披星戴帽后變身為*ST大地(002200，收盤價12.78元)，股價從去年底至今更始下跌六成。

投資者或許會感應(yīng)疑惑，從曾經(jīng)頭頂“第一高價股”的東方園林，到拿下17億大單，股價依然不溫不火的棕櫚園林，到底是什么緣故原由使得市場對園林股發(fā)生180度的大轉(zhuǎn)彎？一直致力于房地產(chǎn)綠化工程的棕櫚園林高調(diào)進(jìn)入市政園林綠化營業(yè)之后，又能否在傳統(tǒng)的BT模式下化風(fēng)險為收益呢？《逐日經(jīng)濟(jì)消息》將與多位業(yè)內(nèi)人士探討以上疑問。

BT模式嚴(yán)重依賴土地財政

BT(Build&Transfer)模式簡單來說，是政府利用非政府資金來舉行基礎(chǔ)性非經(jīng)營性設(shè)施建設(shè)項目的一種融資模式。

現(xiàn)實上，隨著國內(nèi)工程建設(shè)領(lǐng)域投融資體制的改革，越來越多的公益性及基礎(chǔ)設(shè)施項目開始采取BT模式。

一位長期跟蹤修建建材領(lǐng)域的分解師，對于現(xiàn)在許多地方政府的市政工程BT項目揭曉了她的看法?！暗胤秸耐恋刎斦?，是BT項目特別是市政園林BT項目郁勃的下午所在。一方面，地方政府只需要一紙合約就可以讓投資方實施城市園林景觀建設(shè)，這將極大地提升城市價值，特別是周邊地方及房地產(chǎn)的價格，可以說對于地方政府來講是無本萬利的大好事；另一方面，有一定資金實力的相關(guān)公司則可以通過先期的墊資，以實現(xiàn)較高的收益回報，而且先期的墊資現(xiàn)實上還可以按結(jié)算周期收回利息成本?！?/p>

記者以投資者身份采訪了棕櫚園林董秘楊鏡良，他指出：“地方政府如果只賣毛地(未經(jīng)景觀綠化)，其發(fā)生的收益要差許多；如果經(jīng)過園林公司的綠化妝飾之后就成了‘熟地’，‘熟地’能給地方政府帶來成倍的增值收益?！?/p>

因此，BT模式的重要運(yùn)作流程就顯而易見了。首先，政府根棕櫚園林：17億景觀工程大單分解