事宜公司公告擬使用超募資金2.71億元人民幣及自有資金2.29億元人民幣,共計5億元人民幣對香港子公司增資,擬通過香港子公司以現(xiàn)金支付方式支付港幣6億元收購貝爾高林(香港)30%股權(quán)。

點評參股貝爾高林(香港)預(yù)期將極大的提升公司的設(shè)計能力。首先,貝爾高林(香港)在中國大陸高端園林景觀設(shè)計市場擁有較大的市場份額及較高的品牌美譽度,在景觀設(shè)計理念、設(shè)計原創(chuàng)性、設(shè)計項目管理等方面均具備很強的優(yōu)勢。其次,公司與貝爾高林(香港)具備進一步深化互助共贏的基礎(chǔ)。由于外資設(shè)計公司在國內(nèi)沒有相關(guān)資質(zhì),因此其重要從事項現(xiàn)在期的設(shè)計設(shè)計,而詳細的深化細化需要國內(nèi)的設(shè)計公司來施行,公司與貝爾高林(香港)既是這樣擁有多年的互助,貝爾高林(香港)大多數(shù)的設(shè)計均由公司深化細化,兩者在營業(yè)方面擁有極強的協(xié)同性和互補性。

參股貝爾高林(香港)預(yù)期將進一步加強公司的施工營業(yè)拓展能力。貝爾高林(香港)植根中國大陸十多年,擁有豐富的客戶資本,公司通過參股和貝爾高林成立起更深層次的全面營業(yè)互助,將加強其設(shè)計和施工的一體化能力,通過設(shè)計的驅(qū)動效應(yīng),最終推動公司施工營業(yè)的增進。

參股貝爾高林(香港)預(yù)期將直接增厚公司將來的每股收益。根據(jù)貝爾高林(香港)2021年1.2億港幣的凈利潤,結(jié)合2021年至2021年整年凈利潤每年累計維持較前一年增進10%的業(yè)績增進答應(yīng),假設(shè)100元港幣兌81.66元人民幣的中心匯率,不考慮稅收,守舊估量參股貝爾高林(香港)將增厚公司2021年至2021年每股收益0.08元、0.09元和0.1元。同時,30%股權(quán)對應(yīng)成交價格6億港幣,折算貝爾高林2021年市盈率16.5倍,較之10%的業(yè)績增進答應(yīng),成交價格照樣比較合理的。

盈利展望和投資評級:考慮到參股貝爾高林(香港)對公司每股收益的增厚,我們小幅上調(diào)公司2011-2021年的每股收益展望至0.89元、1.67元和2.64元(原展望為0.82元、1.59元和2.54元)?，F(xiàn)在公司31.3元的股價對應(yīng)2021年動態(tài)市盈率僅為18.74倍,估值優(yōu)勢顯著。維持公司“買入”評級,目的價47.7元。