評(píng)級(jí)：買入

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：東方證券

從整年看，我們依然維持之前對(duì)公司整年凈利潤(rùn)增速65%左右的判斷。我們以為，隨著公司施工在二季度進(jìn)入正常，各項(xiàng)鞏固用度的影響逐漸削弱，公司業(yè)績(jī)將實(shí)現(xiàn)逐季提升的態(tài)勢(shì)。從公司的歷史上看各季營(yíng)收，基本上也都是二季度恢復(fù)，之后逐季增進(jìn)。而公司在一季報(bào)中自身對(duì)于1~6月凈利潤(rùn)增速的展望為0~30%，由負(fù)轉(zhuǎn)正，基本也反映出這種趨勢(shì)。

公司占收入比重80%左右的地產(chǎn)園林營(yíng)業(yè)，在2021年有望實(shí)現(xiàn)44%以上的增速。首先，地產(chǎn)園林行業(yè)容量大，市場(chǎng)集中度低，公司完全具備通過擴(kuò)大市場(chǎng)份額來對(duì)沖行業(yè)增速下滑的風(fēng)險(xiǎn)。其次，許多大型開發(fā)商均以為公司在設(shè)計(jì)和工程質(zhì)量上，較長(zhǎng)江以北當(dāng)?shù)貓@林企業(yè)優(yōu)勢(shì)顯著，加之公司擁有行業(yè)第一的跨地區(qū)經(jīng)營(yíng)能力，我們以為其有望把這種優(yōu)勢(shì)不停轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)份額的擴(kuò)大。最后，園林景觀低投入、高效益，使開發(fā)商不會(huì)削減對(duì)其的投資。